品牌档案 · 海宏液压（浙江海宏液压科技，873695.NQ）
品牌档案 · 海宏液压（浙江海宏液压科技股份有限公司）
数据核实日期：2026-10-27 ｜ 档案维护：液压行业知识库 信息源：海宏液压 2026 年第一次临时股东会决议公告（2026-06-22）；上海证券报·中国证券网报道；企查查/百度百科工商信息 口径说明：库内原仅在”装载机阀”品类提及。本档为外部核实建档。注意：本文档中「液压阀占营收 93.4%」比库内原记录的 94% 略有修正，以年报口径为准。
一、基本情况
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 全称 | 浙江海宏液压科技股份有限公司 |
| 证券代码 | 873695.NQ（新三板创新层，2022-04-28 挂牌） |
| 成立 | 1997-07-25（由临海市财政局在原浙江临海海宏实业总公司、临海液压件厂全部资产基础上改建；公司官网称历史可追溯至 1970 年） |
| 所在地 | 浙江省临海市金岭路 199 号 |
| 注册资本 | 10,386 万元 |
| 员工 | 947 人（2026 年） |
| 法定代表人 | 钱云冰 |
| 资质 | 国家高新技术企业、国家专精特新”小巨人”、制造业单项冠军、省企业研究院、浙江省博士后工作站 |
| 上市进展 | 2026-06-22 股东会通过北交所上市议案；拟发行 ≤2,000 万股（含超额配售 ≤2,300 万股）；保荐西南证券；拟募资 3.2 亿元 |
| 募投项目 | 年产 63.33 万件液压阀建设项目（一期）+ 年产 46 万台液压铸件深加工项目 |
1.1 股权与沿革要点
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 1997 | 临海市财政局改建设立，初始出资 988 万元 |
| 2008 | 完成国有企业改制；同年广西玉柴机器集团入主 |
| 2010-06 | 改制设立股份有限公司 |
| 2015-04 | 钱云冰、丁颖取得控制权 |
| 2020-12 | 收购浙江高宇液压机电 100% 股权 |
| 2022-04 | 新三板挂牌（873695） |
| 2023 | 申请创业板上市，后撤回（募资计划曾为 6.0 亿元） |
| 2026-06 | 转向北交所，启动上市 |
二、业务与财务
2.1 收入结构
| 指标 | 2025 |
|---|---|
| 营业收入 | 7.23 亿元（+10.60%） |
| 其中液压阀 | 6.75 亿元 |
| 液压阀占比 | 93.4% |
专业化度极高——93.4% 的收入来自单一品类。这在国内液压上市公司里罕见（对比恒立有多品类、艾迪有精密件、福事特有多产品线）。
2.2 五年利润（扣非，孰低口径）
| 年度 | 扣非净利（万元） | 加权 ROE |
|---|---|---|
| 2021 | 9,081.26 | 17.63% |
| 2022 | 10,049.44 | 16.30% |
| 2023 | 11,080.78 | 15.97% |
| 2024 | 12,996.34 | 15.86% |
| 2025 | 14,488.08 | 15.02% |
这是本批 15 个品牌里最”漂亮”的一条利润曲线：连续五年增长、ROE 稳定在 15%+。虽然 ROE 逐年小幅下滑，但绝对利润持续上升。
该数据用于判断其满足北交所上市财务标准（北交所要求最近两年净利润均不低于 1,500 万元等），属公司披露的达标论证口径。
三、产品线
3.1 四大系统覆盖
| 系统 | 内容 |
|---|---|
| 工作系统 | 多路换向阀、流量放大阀 |
| 转向系统 | 转向控制阀 |
| 制动系统 | 制动阀、充液阀 |
| 传动系统 | 操纵阀 |
3.2 主要产品
多路换向阀、流量放大阀、转向控制阀、制动阀、充液阀、操纵阀。
这个产品组合的含义：海宏不是”卖阀”，而是卖一套装载机/叉车的完整液压控制方案——工作+转向+制动+传动四套系统全覆盖。这解释了它为什么能以单一品类做到 7.23 亿元：单机价值量高，不是单价高。
3.3 研发方向（7 个在研重点项目）
| 项目 | 指向 |
|---|---|
| 工业车辆绿色智能型液压系统 | 叉车电动化 |
| 湿式液压制动系统 | 制动技术升级（替代干式） |
| LS 控制负载敏感液压多路阀 | 从定量系统向负载敏感系统升级 |
| EPH 电比例控制手柄 | 电控化 |
| 装载机电比例负载敏感液压阀及集成 | 装载机主战场升级 |
| 拖拉机液压阀 | 农机拓展 |
| 新型叉车多路阀 | 叉车主战场 |
这七项的共性：全部指向”从定量/手动 → 负载敏感/电比例”。这是国产装载机与叉车液压系统正在经历的整体升级，也是海宏把单价与毛利往上抬的路径。
四、竞争位置与风险
4.1 位置
- 装载机与叉车液压阀的专业化龙头（客户：徐工集团、安叉集团、杭叉集团）
- 与恒立（油缸+泵阀全谱系）、艾迪（精密件）、邵阳（柱塞泵）形成差异化分工——海宏是**“只做阀，但做透”**
- 在”工作+转向+制动+传动”四系统全覆盖上，国内少有对手
4.2 优势
| 优势 | 说明 |
|---|---|
| 专业化度 93.4% | 组织、产线、供应链全部围绕阀，效率高 |
| 客户是行业头部 | 徐工、安叉、杭叉——装载机与叉车两大品类的头部 |
| 利润连续五年增长 | 在工程机械下行周期（2023）仍增长，抗周期性优于整机厂 |
| 铸件自供（募投） | 46 万台液压铸件深加工项目指向垂直一体化 |
4.3 风险
| 风险 | 说明 |
|---|---|
| 品类过于集中 | 93.4% 靠液压阀，若装载机/叉车技术路线剧变（如全电驱取消液压），冲击直接 |
| 客户集中 | 徐工、安叉、杭叉三家为主，单一客户波动影响大 |
| 北交所流动性 | 融资能力弱于主板，募资 3.2 亿元相对体量偏小 |
| 两次上市路径调整 | 2023 创业板撤回 → 2026 北交所，反映其对资本市场路径的反复试探 |
| 农机拓展不确定 | 拖拉机液压阀是新战场，对手是外资与头部国产 |
| 国企改制遗留 | 2008 年改制、2015 年控制权变更，历史沿革较复杂 |
4.4 对国产液压阀行业的启示
海宏证明了一条路径：不做全谱系，只做一个品类的”整机全套阀”，也能做到 7 亿营收、15% ROE。
这条路径的成立条件有三个：
- 下游是大批量标准化机型（装载机、叉车）——单机用量稳定
- 客户是国产主机厂（徐工、安叉、杭叉）——国产化意愿强
- 产品覆盖多个子系统（工作+转向+制动+传动）——提高单机价值量
反过来，这条路走不通的场景：小批量、高度定制、外资主导的高端机型。
五、跟踪清单
- 北交所上市是否获批（受理 → 问询 → 上会 → 注册）
- LS 负载敏感多路阀与电比例产品的放量情况（决定毛利能否提升）
- 拖拉机液压阀是否形成实质收入（农机第二战场）
- 液压铸件深加工项目投产后的自供率
- 徐工/安叉/杭叉之外的客户拓展
六、引用源与扩展阅读
① 一手来源
- 海宏液压 2026 年第一次临时股东会决议公告（2026-06-22，新三板披露）
- 海宏液压公开转让说明书与年度报告（873695，股转系统披露）
- 公司官网产品与资质介绍
② 二级来源（B 级）
- 上海证券报·中国证券网《深耕液压阀领域 海宏液压开启北交所发行上市新征程》（2026-06-23）——营收 7.23 亿、液压阀 6.75 亿、五年扣非净利、募投项目、研发方向、客户
- 企查查工商信息（注册资本、成立日期、员工数、法定代表人、资质）
- 百度百科（沿革、改制、控制权变更、创业板撤回）
③ 本库关联文档
- 液压阀选型与型号规则 —— 多路阀与负载敏感系统
- 各板块主要企业 —— 阀板块企业梯队
- 品牌档案 · 恒立液压 —— 全谱系路线的对照
- 品牌档案 · 邵阳液压 —— 柱塞泵专业化对照
口径复述：营收、液压阀收入为 2025 年公开披露口径；五年扣非净利为公司为论证北交所上市标准而披露的数据，属达标论证口径；液压阀占比 93.4% 系按 6.75/7.23 计算，库内原记「94%」为四舍五入，以本档为准。