品牌档案 · 万通液压（920839.BJ）

数据核实日期：2026-09-18 ｜ 档案维护：液压行业新闻情报官 信息源：公司 2025 年年度报告（巨潮资讯）、中国证券报·中证网（2026-04-21）、业绩说明会报道（中宏网 2026-05-15）、行业专访（2026-09-16）

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一、基本情况

项目	内容
全称	山东万通液压股份有限公司
上市信息	北京证券交易所，代码 920839.BJ（原 830839，2021-11-15 上市）
总部	山东省日照市五莲县
主营	自卸车专用油缸、机械装备用缸、油气弹簧的研发、设计、生产与销售
实控人	王万法（及一致行动人）
资质	国家级专精特新「小巨人」；山东省制造业单项冠军（油气弹簧等两项产品）
股本	118,209,971 股（回购注销后口径）

二、业绩趋势（近 4 年）

年度	营业收入	归母净利润	每股收益
2022	待核实	6333.70 万元	0.5452 元
2023	待核实	7934.77 万元	0.6796 元
2024	约 6.28 亿元（按 2025 增速倒推）	1.09 亿元	0.9229 元
2025	6.96 亿元（+10.81%）	1.26 亿元（+15.46%）	1.0631 元

关键判读（2025 年报口径）

• 毛利率 29.94%（同比 +2.01pct）、加权 ROE 20.58%（行业较高水平）、扣非净利 +21.37% 增速快于净利——盈利质量在二线液压件厂中居前。
• 2025-10 完成 1.5 亿元定向可转债发行（资本市场首单提前确定发行对象的定向可转债），引入产业方与机构投资者。
• 2025 年度分红预案 10 派 5.5 元（含税），连续高分红。

三、本期经营重点（2026）

事项	进展	判断
机电液一体化升级	9/16 专访明确向「机电液一体化传动方案商」升级，风电为重点方向	从油缸单品走向子系统方案，提升单机价值量
海外体系化	2025 境外收入 9992.3 万元（+31.3%），覆盖北美/南美/中东/非洲/澳洲/东欧	出口从单点突破转向体系化，分散单一区域政策风险
新客户/新赛道	与风电润滑系统龙头盘古智能战略合作；切入风电、机器人、新能源乘用车	油气弹簧技术向乘用车主动悬架延伸
智能矿山	承担百台无人驾驶纯电矿卡「华能睿驰」关键零部件攻关；全油气悬挂+智能称重自研量产	无人驾驶矿卡智能电液举升、EHA 线控转向在研

四、核心看点/产品与战略

• 油气弹簧隐形冠军：从军用转民用，大型重载矿用车烛式悬架油气弹簧量产交付；2025-12 牵头起草团体标准 T/CHPSAYY021-2025《用于非公路自卸车的油气弹簧》获批，掌握行业话语权。
• 大客户绑定：郑煤机、三一、宏昌专用车、同力重工、Akaliko Global（海外），徐工、中联重科、雷沃、中国重汽、山东能源均为主要客户。
• 数字液压前沿：「数字液压驱动型主动油气悬架」获山东省博士后创新项目二等奖，主动式智能悬架瞄准新能源乘用车市场。

五、竞争位置与风险

优势

• 自卸车油缸+油气弹簧细分市占领先，矿卡/非公路场景国产替代直接受益者。
• 北交所信息披露 A 类（优秀）评级，治理规范、回报稳定。

风险与观测点

• 体量偏小（约 7 亿营收），抗周期能力弱于龙头；下游自卸车/矿卡景气度直接影响业绩。
• 油气弹簧面临车企主动悬架技术路线（全液压 vs 电液/空气悬架）的长期竞争。
• 境外占比提升后需跟踪关税与本地化要求。

六、跟踪清单（下期关注）

• 机电液一体化方案的首批商业化订单（风电/机器人）
• 无人驾驶矿卡电液举升/EHA 线控转向研发里程碑
• 2026 中报海外收入增速与毛利率
• 可转债募投项目进度（转股情况）

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引用源与扩展阅读

• 公司披露：万通液压 2025 年年度报告（巨潮资讯网，2026-04-20）；定向可转债受托管理事务报告（中国金融信息网）
• 财经媒体：中国证券报·中证网《万通液压 2025 年营收净利双增 分红彰显回报实力》（2026-04-21）；中宏网业绩说明会报道（2026-05-15）
• 行业媒体：行业专访（2026-09-16，机电液一体化升级口径）
• 数据说明：财务数据取自 2025 年报；2024 年营收为按 2025 年同比增速倒推的估算值（已标注）；2022/2023 年营收待补年报核实。